[매크로] 금

[매크로] 금

• 금은 달러 이전 전 세계의 기축통화 기능을 했었던 실물화폐였었고, 현재는 인플레이션으로 물가가 상승하는 동안 떨어지는 현금(=달러)의 가치를 보존할 수 있는 유용한 수단이자 투자의 관점에서 포트폴리오에 일정 비율로 편입해서 포트폴리오의 변동성을 관리하는 데 사용되기도 하는 안전자산으로 분류되고 있습니다. 이번 포스팅에서는 달러와 금의 상관관계에 대해 알아보고, 금의 시계열 분석을 통해 앞으로 예상되는 금 가격의 흐름 및 가격 상승을 위한 전제조건에 대해 공유해 보도록 하겠습니다.

금

 

목차

1. 금
2. 달러와 골드의 상관관계
3. 현재 금 가격의 위치
4. 금을 보는 시각의 차이
5. 요약 및 결론

 

 

1. 금

• 금은 인플레이션으로 물가가 상승하는 동안 떨어지는 현금(=달러)의 가치를 보존할 수 있는 유용한 수단이자 투자의 관점에서 포트폴리오에 일정 부분을 편입해서 포트폴리오의 변동성을 관리하는 데 사용되기도 합니다. 그럼 금과 달러의 관계를 한번 확인해 보겠습니다.

 

2. 달러와 골드의 상관관계

• 달러는 시간의 흐름에 따라 가치가 희석되는 자산입니다. 그렇기에 달러의 가치가 희석될수록 1 oz 당 금 가격은 더 많이 달러를 필요로 하기 때문에 올라갈 것입니다.
• BULL $ = BEAR G
• BEAR $ = BULL G

 

DXY vs GOLD (1979 ~ 현재)

장기적으로 희석되는 달러의 가치를 반영한다면 금 가격 또한 장기추세를 따라갈 수밖에 없다.

 

3. 현재 금 가격의 위치

• (특정 시점을 기준) 너무 비싸다는 느낌을 지울 수가 없었습니다.
• 비싸다면 (실제 가치가 과거 어느 시점에 비해 상대적으로 높은 레벨에 위치한 경우) 싼 것을 찾거나 싸질 때까지 기다리면 됩니다. 또는 가치 보존을 위한 저장, 투자자산 헤지 등 목적에 따라 대체품 Substitute을 살 수도 있습니다. 그래도 굳이 싸지도 않은 것을 사고 싶으면 소량만 매수해서 분위기만 느껴보는 겁니다.
• 다 좋은데 너무 비싸다는 느낌. 그냥 느낌일지, 아니면 특정 시점에만 그런 건지, 또 그에 대한 근거가 있다면 어떤 의미를 부여할 수 있을지 다양한 시계열을 기준으로 현재 금 가격의 위치는 어디쯤인지 분석해 보겠습니다.

 

4. 금을 보는 시각의 차이

View #1

1) 1979 ~ 현재

• 1979년부터 현재까지의 시계열에서 금 가격의 추이입니다. 22년 주기로 상승/하락 사이클을 만들어왔다는 것을 확인할 수 있으며, 고평가 가 영역에서 쌍봉을 만들고 내려오는 중입니다.
• 여전히 고평가 구간에 가까운 위치로 매수 시기로 적합하지 않습니다.

 

금 가격 추이 (1979 ~ 현재)

1979년부터 지금까지의 가격 흐름을 차트로 확인해보면 비싸보인다.

 

View #2

2) 1834 ~ 현재

• 1979년부터 시작되는 데이터라면 40년이 넘는 긴 시계열을 아우르는 데이터들의 집합체로써 상당한 의미를 부여할 수 있겠지만, 더 많은 데이터를 확보할 수 있다면 전혀 다른 결과가 나올 수 있습니다. 1834년부터 시작되는 차트를 한번 확인해 보겠습니다.

 

금 가격 추이 (1834 ~ 현재)

1834년부터 시작되는 금가격 흐름으로 그동안의 역사를 볼 수 있다.

 

• 1932년의 저점부터 시작해서 사이클 밴드를 만들어보았습니다. 1972년부터 시작된 대상승으로 사이클 밴드 상단을 돌파해서 새로운 사이클 밴드 구간을 만들었으며, 밴드 상단에서 다시 지지받으면서 다시 사이클 상단 구간까지 올라와있는 상황입니다.
• 여전히 고평가 구간에 가까운 위치로 매수 시기로 적합하지 않습니다.

 

 

금 가격 추이 (1834 ~ 현재)

1972년부터 시작된 대상승으로 사이클 밴드상단을 돌파해서 새로운 사이클 밴드 구간을 만들고 밴드 상단에서 다시 지지받으면서 사이클의 견고함을 증명했다.

 

View #3

2) 1970 ~ 현재

• 1930년대부터 1970년대까지 금 가격의 변동의 거의 없었던 것을 알 수 있습니다. 하지만 닉슨 쇼크 이후 폭발적인 변동성을 보여주기 때문에 극단적으로 다른 두 환경을 서로 분리해서 분석하는 것도 의미가 있습니다.
• 저평가 구간에 가까워지고 있으며 투자 매력이 상승하는 구간입니다.

 

금 가격 추이 (1970 ~ 현재)

사이클 분석, 벨류에이션 분석. 모두 같은 개념이다.

 

5. 요약 및 결론

금리, 그리고 달러의 향방, 즉 유동성이 모든 것을 결정

결국 금리, 그리고 달러의 움직임이 가장 중요합니다. 기준금리의 상승이 멈추고 시장금리가 상승이 아닌 동결과 하락에 대한 희망을 품기 시작하기 직전, 그동안 인내한 투자자에게 최고의 매수 기회를 줄 것입니다. 포트폴리오 다각화의 측면에서 본다면 골드는 포트폴리오 전체 수익률 하락을 방어하는 역할을 하는 것이지 시장 하락 때 상승을 담보하는 자산이 아니라는 것을 기억해야 합니다.

사이클 분석, 벨류에이션 분석, 모두 같은 개념

1. 1979 ~ 현재: 여전히 고평가 구간에 가까운 위치. 매수 시기 X
2. 1834 ~ 현재: 여전히 고평가 구간에 가까운 위치. 매수 시기 X
3. 1970 ~ 현재: 저평가 구간에 가까운 위치. 투자 매력 상승 중.

• BULL $ = BEAR G
• BEAR $ = BULL G

금 가격 상승을 위한 금리 동결/인하 분위기를 위한 조건

1. 인플레 하락 추세 전환
2. 실업률 급등