[종목분석] 테슬라(TSLA) 3Q22 실적 및 트위터 관련 이슈

이번 포스팅에서는 테슬라의 3Q 2022 실적에 대해 자세히 알아보고, 현재 테슬라 주가에 큰 영향을 미치고 있는 트위터 관련 이슈에 대해서도 알아보도록 하겠습니다.
<출처: Tesla Investor Relations, 메리츠증권 박준성, 신영증권 문용권>

 

목차
1. 테슬라 실적
2. 트위터 관련 이슈

 

1. 테슬라 실적

3Q 2022 실적 핵심 포인트

• 물류 차질/달러 강세/차량과 베터리셀 신규 공장 초기 가동 손실 반영 = 악재

$ in millions, except %, per share data	Q2	Q3	QoQ	YoY	vs Cons.
Total Revenue 총매출	16,394	21,454	+27%	+56%	-3% vs 22,000
Income from Operations 영업이익	2,464	3,688	+50%	+84%	-6% vs 3,910
Non-GAAP EPS	0.76	1.05	+38%	+69%	+6% vs 0.99

COMMENTS FROM MUSK:

• 4Q22 신기록 경신 전망 + 자신감 피력 / Apple + Aramco 시가총액 이상의 가능성에 대한 언급
  • 4Q22에도 생산과 고객인도 사이에 갭이 있을 수 있음을 언급

 

3Q 2022 실적 세부사항

FINANCIAL SUMMARY
$ in millions, except %, per share data	Q2	Q3	YoY
Total Revenue 총매출	16,394	21,454	+56%
Automotive Gross Margin 차량사업부 매출총이익률	27.9%	27.9%	-2.58%
- 영업지표의 고속 성장 이어졌으나 달러 강세 비우호적 - $0.25B의 환 손실을 제거할 경우 영업이익 컨센서스 소폭 상회 - 4680 배터리셀과 Giga Texas/Berlin 생산능력 확장에 따른 초기 가동손실 증가도 수익성 저해
Total GAAP Gross Margin 매출총이익률	25.0%	25.1%	-1.52%
Income from Operations 영업이익	2,464	3,688	+84%
Operating Margin 영업이익률	14.6%	17.2%	+2.62%
Non-GAAP EPS	0.76	1.05	+69%
Net Cash provided by operating activities 영업 현금 흐름	2,351	5,100	+62%
- 실적 호조와 동행 / 영업 현금흐름 누적  - 17년 -$0.06B → 18년 $2.1B → 19년 $2.4B → 20년 $5.9B → 21년 $11.5B → 2022년 3개 분기 누적$11.4B - 3Q22 부채비율 84% 최저 값 경신중 (3Q21 108% / 3Q20 176% / 3Q19 419% / 3Q18 519%)

OPERATIONAL SUMMARY
2022	Q2	Q3	QoQ	YoY
Total Production 총생산량	258,580	365,923	+42%	+54%
Model S/X Production	16,411	19,935	+21%	+123%
Model 3/Y Production	242,169	345,988	+43%	+51%
Total Deliveries 총인도량	254,695	343,830	+35%	+42%
Model S/X Deliveries	16,162	18,672	+16%	+101%
Model 3/Y Deliveries	238,533	325,158	+36%	+40%
Global Vehicle Inventory 재고일수	4	8	+100%	+33%

• 재고 흐름은 18년말 19일, 19년말 11일, 20년말 11일, 21년말 4일, 최적 재고 70-80일과 비교해 낮은 수준 유지
• 지금까지는 분기 중에는 생산, 분기 말에는 출고에 집중하는 전략을 선택 (분기 생산량의 70%를 마지막 달 인도)
• 생산 규모가 작았던 시기에는 효율적 방법이었으나, 연산 190만대 생산능력 (현재 기준)을 갖춘 상황에서는 너무 많은 차량에 대한 물류가 일시에 필요해짐에 따라 운송수단을 구하기도 어렵고 운송비도 높아지는 역효과 발생.
• 이에 따라 지금부터는 분기 전체에 분산하여 차량을 운송하는 전략을 취할 것이며, 이는 차량 인도 효율성과 비용 절감으로 이어질 것이라 밝힘

 

서비스 매출 관련 코멘트

• 슈퍼차저 유료 이용 3x vs Y-1
• 리스 바이백 차량의 재판매 실적 호조
• 이전 분기 흑자전환에 이어 유의미한 수익성 확보

 

기타 중요 내용

• 현재 경영 목표 최우선 순위는 생산능력 확대.
  • Fremont/Shanghai 가동률 향상 / Texas/Berlin ramp-up / 물류 정책 변경 /배터리 자체 생산 및 조달 역량 강화 진행
  • 경영진은 2023년 경기침체가 현실화되더라도, 생산될 모든 차량을 판매할 수 있는 강력한 수요가 존재한다고 판단
  • CAGR +50% 볼륨 증가 가이던스 유지
    • 4Q22 50만대 이상의 판매 실현 필요
• 현재 기준 연간 생산능력 190만대 / Texas에서 Cybertruck 생산설비 장착 중 / 양산 및 인도는 2023년 중순 예정
  • 캘리포니아 65만 / 상하이 75만 이상 / 베를린 25만 이상 / 텍사스 25만 이상
• Semi 양산 시작 @네바다 / 일회 충전 800km 주행거리(with Heavy Cargo) 실현 전망
• 자체 양산 4680 배터리셀 생산능력 확장 속도 더 빨라지기 시작 / QoQ 약 3x 증가 / 이번 분기 1,000개/주 생산 예정
• FSD Beta의 Wide Release 한달 내 실현 예정
• 자사주 매입에 대한 검토 진행 중 / $5-10B 수준 2023년 진행할 수 있다고 언급
• Apple + Aramco 시가총액 이상의 가능성에 대한 언급
  • Tesla 장기기업가치의 핵심 → 인공지능(AI) / 에너지 / 네트워크의 실질적 동반 진전
• 유럽 에너지 위기로 인한 독일 공장 생산 차질 등 리스크는 크지 않을 것으로 전망

 

2. 트위터 관련 이슈

WHY Twitter, Inc?

• 언어 데이터 확보 / 인간과의 커뮤니케이션/ 딥러닝 트레이닝 강화 
• 실용적인 발전을 위해선 로봇과 인간의 언어적 소통 필요 = 언어 데이터의 중요성
• 딥러닝 Deep Learning 이 가장 효과적으로 역량을 발현할 수 있는 자연어 처리에 특화된 SNS 플랫폼
  • 전세계 모든 언어의 텍스트 데이터 축적 since 2007
• 딥러닝 강화를 위해선 많은 데이터는 필수
  • 현재 가장 많은 언어 데이터를 보유하고 있는 플랫폼: Google, Amazon, Apple, Meta 등
• Tesla: Transition to Sustainable Energy → EV, FSD
• Space X: Multi-Planetary Species → Reusable launch system
• Twitter: Free Speech → Communication with Robots

Tesla Model 3